“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪南出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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