今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。<先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案/p>

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案zài)50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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