近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦企整一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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