在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的(de)价格超出(chū)了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基亲爱的让你㖭我下黑(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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